在歐債危機(jī)持續(xù)惡化，美國債務(wù)居高不下，多國央行量化寬松呼之欲出的大背景下，目前的國際金價(jià)下跌空間有限。

　　次貸危機(jī)中，為了消除危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率由1%下調(diào)到0-0.25%。該利率為美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率有史以來的最低水平，預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施寬松貨幣政策時(shí)利率工具完全失去操作空間，宣告美國開始走向單純依靠量化寬松貨幣政策(QE)來調(diào)整貨幣供應(yīng)的道路。而政府在通過美聯(lián)儲(chǔ)大量印發(fā)美元來購買美國資產(chǎn)和債券的同時(shí)，實(shí)際上就是在掠奪國民財(cái)富，尤其是美元依仗其獨(dú)有的霸權(quán)地位，通過大肆印鈔，使美元貶值，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品加速上漲，推升了全球通脹水平，新興經(jīng)濟(jì)體更是面對這種輸入型通脹，深受其害。而民眾為了避免通脹這一猛虎對財(cái)富的洗劫，紛紛涌入對沖通脹的最好工具——黃金。在通脹浪潮刺激下，國際金價(jià)以驚人的速度攀升，從2008年10月份的每盎司681.75美元，三年時(shí)間不到就上漲至歷史最高點(diǎn)1920.78美元，幾乎翻了兩倍。

　　然而，美國經(jīng)濟(jì)并沒有按照決策者的預(yù)期方向發(fā)展，失業(yè)率在9%以上居高不下，且CPI持續(xù)上升。為了贏得連任，奧巴馬政府只得采取其他的擴(kuò)張貨幣政策，譬如9月份“扭曲操作”。但“扭曲操作”效果甚微，因此，不排除奧巴馬政府再次推出QE3的可能性。若QE3成為事實(shí)，這勢必會(huì)利空美元，提振黃金。事實(shí)上，只要QE3的大門未關(guān)上，就會(huì)給投資者無限的遐想空間，對金價(jià)形成支撐。

　　此外，飽受債務(wù)危機(jī)摧殘的歐元區(qū)，目前狀況愈發(fā)不容樂觀。筆者分析，盡管德國極力要求問題債務(wù)國家推行緊縮的財(cái)政政策，反對歐洲央行擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色，但相信這只是各國政治家博弈過程中的一枚棋子，若其他國家承諾推行縮減財(cái)政赤字，或者統(tǒng)一歐元債券，德國最終還是會(huì)同意歐洲央行開動(dòng)印鈔機(jī)來稀釋各國的債務(wù)，減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　因此，在全球經(jīng)濟(jì)增長前景不明朗、歐美債務(wù)危機(jī)惡化拖累全球經(jīng)濟(jì)，主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松政策的情況下，貨幣泛濫和貶值在所難免，貨幣信用危機(jī)一觸即發(fā)，作為財(cái)富的最后守護(hù)者黃金，也將更為資本市場所青睞。