全球經(jīng)濟(jì)低迷、貨幣長期寬松的預(yù)期支撐了黃金和債券價格,預(yù)計即將到來的消費旺季可能成為“秋季漲勢”的觸發(fā)因素。
自2009年4季度成功突破1000美元/盎司之后,黃金在2010年上半年進(jìn)入了略顯沉悶的中期盤整,經(jīng)過六個月的震蕩終于穩(wěn)定在1100美元附近。從4月份開始,金價打破下降趨勢,逐步走強(qiáng),按照驅(qū)動因素的不斷轉(zhuǎn)換可以劃分為三個階段:
其一,歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)令資金流向安全資產(chǎn),歐元兌美元從1.35跌至1.87的同時,黃金升至1250美元/盎司的歷史高點;
其二,5月中旬,歐盟和IMF聯(lián)合推出了總額高達(dá)7500億歐元援助希臘計劃。同時歐洲各國均啟動了財政緊縮與改革,市場信心逐步恢復(fù)。避險資金流出,金價回撤到1160美元附近;
其三, 8月初,中國六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)黃金市場發(fā)展的若干意見》,其中關(guān)于推進(jìn)黃金ETF和增加黃金進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的信息,令市場期待中國黃金需求的快速增長。而美非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大減13.1萬,令市場形成了對美聯(lián)儲重啟量化寬松的期待。金價順勢重返1200美元上方。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對黃金價格形成了多種影響:
首先是復(fù)蘇放緩,通縮風(fēng)險令金價承壓;但同時資產(chǎn)替代效應(yīng)導(dǎo)致資金增配債券、黃金等確定性資產(chǎn)又對金價有所支撐。不過這兩個因素目前不占主導(dǎo)地位。
其次是貨幣政策長期寬松導(dǎo)致美元長期對內(nèi)和對外貶值概率增加,這是支撐黃金穩(wěn)步走強(qiáng)的核心動力。
最后是經(jīng)濟(jì)不景氣影響稅收收入,美國財政預(yù)算壓力增加,陷入希臘式困境的風(fēng)險將支撐黃金價格。并且,如果美元和美債將失去避險資產(chǎn)的地位,則對黃金、債券的需求將異常強(qiáng)勁。
另外,南非考慮修改礦業(yè)法并收回部分外國公司的探礦權(quán),可能刺激鉑和鈀的價格上漲,這對貴金屬整體有向上的影響。