在過去一個多月中,大宗商品市場隨部分宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)以及投資者信心的提升而逐漸轉(zhuǎn)強;相比之下,黃金作為避險工具則難以獲得投資者的青睞,近期一直維持著弱勢格局。

　　自今年以來金價就和股指呈現(xiàn)出了很明顯的負相關(guān)性,股市的漲跌反映了市場的風(fēng)險偏好情緒,而當市場出現(xiàn)非理性暴跌時,資金往往會進入金市尋求避險。美國股市在最近的一個月里表現(xiàn)出色,道瓊斯指數(shù)自3月6日觸底6470點的13年低位后開始強勁反彈,最高一度突破了8000點的重要關(guān)口,近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)時促使股市反彈的重要原因。美國2月新屋開工由前值46.6萬上升至58.3萬,2月營建許可由前值52.1萬上升至54.7萬;3月份ISM制造業(yè)指數(shù)由2月的35.8上升至36.3,表明工業(yè)正在逐步回暖;另外,各大銀行紛紛發(fā)表一季度盈利的預(yù)期,這大大減緩了投資者對金融行業(yè)的擔憂。股市似乎正在一步一步地回暖,美國總統(tǒng)奧巴馬和聯(lián)儲主席伯南克在14日發(fā)表講話表示對美國經(jīng)濟回暖保持樂觀態(tài)度,但接下來公布的3月零售數(shù)據(jù)遠低于預(yù)期卻又給美國經(jīng)濟的前景蒙上了一層陰影。但無論怎么樣,在經(jīng)濟危機沒有消退之前,股市與金價之間走勢的負相關(guān)性應(yīng)該不會改變,投資者通過判斷股市來投資黃金的操作策略仍然可以繼續(xù)下去。

　　在外匯市場方面,美元近期的走勢撲朔迷離,其對金價的影響也越來越復(fù)雜。最近一個月以來二者之間的相關(guān)性并不明顯。隨著市場對經(jīng)濟復(fù)舒預(yù)期的越來越強烈,美元指數(shù)的走勢開始逐步回歸到其基本面因素決定,投資者對美元的避險需求開始變得不是那么強烈了,這也是導(dǎo)致近期黃金價格更加貼近股市而逐步偏離美元的一個最重要因素。目前美聯(lián)儲已經(jīng)把基準利率降至接近于0,并且實施了“量化寬松”的貨幣政策,而歐洲央行卻是拒絕繼續(xù)降息,與美聯(lián)儲采取了截然不同的政策措施,經(jīng)濟刺激計劃的規(guī)模也不能相提并論,因此,對于美元和歐元之間的長期走勢目前來說很難看得清楚。從這個層面上來說,對于之前習(xí)慣于看著外匯市場做黃金的投資者來說,我們建議投資者拋開之前的一個定勢思維,因為在目前根據(jù)美元指數(shù)來判斷黃金走勢的難度實在太大。

　　對于金價的長期走勢,我們?nèi)匀痪S持比較樂觀的態(tài)度,雖然美三月PPI數(shù)據(jù)下降1.1%緩和了市場對于通脹的預(yù)期,但各國寬松的貨幣政策使得未來通脹的擔憂仍然存在,這也是維系金價能長期上漲的基礎(chǔ),另外,一些全球主要的黃金ETF在金價下跌時并未有減持行為,表明專業(yè)投資機構(gòu)對長期金價的看好。

　　從短期來看,技術(shù)圖形顯示金價的反彈并不是非常樂觀,之前黃金跌至865美元后連續(xù)的幾根小陽線并未使金價獲得實質(zhì)性的突破,目前仍在5日和10日均線之間徘徊,但后市有望繼續(xù)向920美元的60日均線靠攏。