業(yè)內人士認為，由于避險資金不斷介入，以及市場對中國繼續(xù)增儲預期較為強烈，這將封殺國際金價進一步下調空間，為此，國際金價圍繞900美元震蕩整固，或為新一輪上揚奠定基礎。
　　底部悄然抬高

　　國際金價近期圍繞900美元展開“拉鋸戰(zhàn)”，盡管本月中旬全球最大黃金ETF減持20余噸黃金，但金價僅出現(xiàn)小幅度回落。而且，紐約期金在最低探至865美元附近后便再度上攻，避險資金介入令金價于上周再度沖破900美元/盎司。

　　周二收盤，紐約黃金期貨再度失守每盎司900美元，當日創(chuàng)3周來最大跌幅。由于豬流感爆發(fā)，加上投資人憂心銀行壓力測試結果，致使投資人傾向出售黃金，換取現(xiàn)金。其中，6月期金下跌14.6美元或1.6%，收893.6美元/盎司。截至北京時間昨日下午19：00，紐約期金電子盤報價896.3美元/盎司，上漲3.3美元。

　　盡管投資者心態(tài)浮動，但在業(yè)內人士看來，黃金期價底部已經(jīng)悄然抬高。“這一輪黃金價格沒有再度探底，可見低位買盤很強，黃金價格底部不知不覺有所抬高”，北京經(jīng)易金業(yè)有限責任公司副總經(jīng)理陳進華向中國證券報記者表示。對此，中國銀行(601988,股吧)高級交易員蔡振瑋也表示認同。

　　“我個人認為往下跌的空間是比較小的，因為低位有買盤支撐”，蔡振瑋說，“但金價表現(xiàn)還是比較疲軟，ETF沒有持續(xù)增倉，反而稍稍有減持了，如果沒有新增避險資金進來的話，目前大幅上漲是比較困難的”。在業(yè)內人士看來，避險資金的介入力度如何，將是左右近期黃金價格走勢的一大關鍵。截至4月27日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR黃金持有量為1104.45噸，較歷史最高水平減少約23噸。大部分分析人士認為，此為前期獲利資金退出行為所致，主流避險資金并未撤離市場。

增儲封殺下跌通道

　　除了避險資金外，中國央行近期公布增儲黃金的信息被不少市場人士認為是底部抬高標志。央行官員近日透露，我國黃金儲備目前已達到1054噸，在世界黃金儲備大國中排名第五。值得注意的是，在2001年和2003年，中國黃金儲備只有394噸和600噸。2003年之后，我國黃金儲備數(shù)據(jù)沒有進一步公布。

　　“2008年中國礦產黃金產量為282萬噸。顯然，454噸的黃金儲備應該是逐步增加的”，安信證券有色金屬首席分析師衡昆表示。上周末，受中國政府增持黃金消息推動，紐約商品交易所6月黃金期貨一度上漲7.50美元/盎司，25日收盤914.10美元/盎司。市場人士認為，一旦亞洲其他國家效仿中國也增加黃金儲備比例，則可能會推動黃金價格進一步上升。

　　“原來市場猜測中國在增加黃金儲備，結果消息出來央行真的增儲了。那接下來，市場猜測中國會繼續(xù)增儲，這樣一來，黃金的下跌空間被封殺了，很難再跌破650-700美元一帶了”，陳進華表示。

　　但蔡振瑋認為，央行增儲未必會從市場上采購，而是直接從礦山企業(yè)采購，這對市場的直接影響有限。正如IMF拋售黃金一樣，對市場也不會產生直接影響。

“中國因素”具想象空間

　　“黃金價格我個人很看好，現(xiàn)在比以前更加樂觀了，兩年翻一倍，目標2000美元/盎司”，北京經(jīng)易金業(yè)副總經(jīng)理陳進華認為，“最主要是避險情緒，沒什么比黃金更好的商品，而且，中國增儲備力量不容忽視，其關鍵不在于中國增儲是否完成，而是后續(xù)增儲可能性和空間很大”。

　　自1971年美國尼克松政府關閉“黃金窗口”以后，“金本位制”逐步解體，黃金儲備的重要性一度大大降低，特別是黃金儲備在流動性上有局限性，其收益率從長期來看基本為零。而此次金融危機中，由于美元作為一種國家主權貨幣不可避免地受制于美國經(jīng)濟走勢的影響，因此，黃金儲備在各國經(jīng)濟運行中的重要作用又開始顯現(xiàn)。

　　對此，世界其他國家都有共識，也正采取必要措施增加黃金儲備。專家認為，這勢必會促使黃金價格出現(xiàn)新一輪上漲。截至今年3月，中國外匯儲備為19537億美元；1054噸黃金儲備在整個外匯儲備中的比例約為1.5％。目前，歐洲國家黃金占全部外匯儲備比例普遍超過20％，即使與日本、韓國和泰國等在內的亞洲國家黃金占全部外匯儲備比例近5％的比例相比，中國的黃金儲備也存在差距。

　　鑒于此，大多數(shù)人士較為看好中國央行的后續(xù)增儲行為。澳新銀行（ANZ）商品研究負責人MarkPervan表示，“我建議客戶在其投資項目中將黃金比例提至5％，基于中國仍有3300噸黃金的購買前景”。

　　不過，安信證券有色金屬首席分析師衡昆則表示，將部分外匯資產轉換為黃金儲備，符合央行優(yōu)化外匯儲備結構以對沖單一貨幣貶值的目標。但考慮到目前的黃金價格仍處于歷史高位，而且中國黃金增加儲備的市場敏感性較高，預計央行會慎重對待黃金儲備的進一步增加。