自2月份以來，黃金價格走勢開始與原油價格走勢呈現(xiàn)出緊密的相關(guān)性，甚至日內(nèi)走勢都擬合度極高。然而筆者認(rèn)為，隨著第二季度的到來，黃金與原油這種密切的關(guān)系或?qū)⒈桓淖儯叩牟秸{(diào)將有所偏離。

　　前期黃金基本跟隨原油價格亦步亦趨，究其原因，主要是中東的地緣政治緊張局勢在一定程度上影響到了原油的供應(yīng)以及市場參與者的心理預(yù)期，導(dǎo)致原油價格一路飆升，而能源價格直接影響到多個國家的物價水平，提升了通脹預(yù)期。如果油價持續(xù)保持在120美元/桶，會提升美國的通脹率逾1.5個百分點，英國和歐元區(qū)的通脹率將上升約0.5個百分點。因此，在油價上漲使得通脹預(yù)期持續(xù)增強的情況下，黃金作為抵御通脹的最重要資產(chǎn)而受到投資者青睞,金價也跟隨油價一路上行。

　　不過，隨著第二季度的到來，經(jīng)濟狀況和市場情緒都出現(xiàn)了微妙的轉(zhuǎn)變，黃金緊密跟隨油價的局面有可能將會被改變。

　　首先，市場最為關(guān)注的通脹預(yù)期，可能隨著全球流動性的收緊而有所改變。目前，全球已經(jīng)有多個國家開啟了加息的閥門。中國在年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，近期加息預(yù)期強烈；印度近12個月來已經(jīng)連續(xù)八次上調(diào)基準(zhǔn)利率。動用加息手段的并不會僅限于復(fù)蘇狀況良好的發(fā)展中國家，部分發(fā)達國家盡管經(jīng)濟復(fù)蘇依然緩慢，但受制于嚴(yán)峻的形勢，動用加息手段收緊流動性、控制通脹的可能性也越來越大。歐洲央行行長特里謝日前暗示，該行仍舊計劃在下月升息，并稱他不希望改變此前對于抑制通脹所發(fā)出的信號。4月份加息的計劃比今年2月份以前投資者的普遍預(yù)計時間要提早。英國公布的通脹達到了4.4%，遠遠超過了2%的警戒線，對此英國央行貨幣政策委員會委員森泰斯呼吁盡快加息。形勢的嚴(yán)峻使得各國政府不得不對通脹嚴(yán)陣以待，而加息的預(yù)期也令黃金價格承壓。盡管局勢的動蕩對原油價格的影響仍可能繼續(xù)擴大，但若油價帶動通脹的邏輯主線被各國政府的加息調(diào)控掐斷，黃金跟隨原油的價格現(xiàn)象將會有所改變。

　　其次，歐洲債務(wù)危機問題將重新吸引市場目光。由于中東地緣動蕩不斷，加上日本地震和核泄露危機等突發(fā)因素影響，歐洲債務(wù)問題暫時偃旗息鼓，并淡出投資者視野。但歐債問題是由其內(nèi)部結(jié)構(gòu)性缺陷所決定的，在制度徹底改變前無法自行消失，只要時機恰當(dāng)，便會卷土重來。雖然3月21日歐盟成員國財政部長已就歐元區(qū)永久性救助機制的具體架構(gòu)達成一致，為歐元區(qū)國家今后應(yīng)對主權(quán)債務(wù)危機構(gòu)筑起一道永久防線，但該機制將在現(xiàn)有臨時救助機制2013年6月到期后開始運作，遠水不解近渴，歐