日前黃金大舉突破1000美元的關(guān)鍵點(diǎn)位，同時(shí)美元也跌穿了關(guān)鍵支撐位，這是不是代表著一個(gè)新的趨勢形成并開始了呢？

　　我們留意到，在這次的波動(dòng)當(dāng)中有一個(gè)異乎尋常的問題。一般來說，除了發(fā)生危機(jī)時(shí)，作為通脹避險(xiǎn)工具的黃金價(jià)格上漲，應(yīng)該是首先表現(xiàn)在美元匯率的方向性變動(dòng)上。但是在這次黃金卻是首先啟動(dòng)，美元的反應(yīng)慢了整整十分鐘。不是貶值預(yù)期帶動(dòng)了黃金，而是黃金的啟動(dòng)帶動(dòng)了貶值預(yù)期。

　　而且由于黃金價(jià)格啟動(dòng)的時(shí)間是亞洲交易時(shí)間，我們也聽說了一些出于資產(chǎn)配置理由的主動(dòng)黃金買盤的入場。因此我們更傾向于這樣的觀點(diǎn)，即因?yàn)橛蟹潜茈U(xiǎn)需求的買盤在黃金市場上的推動(dòng)，隨后導(dǎo)致了美元和黃金在突破了關(guān)鍵點(diǎn)位以后形成的一個(gè)正反饋循環(huán)。

　　由于黃金的突然突破，使得原本關(guān)于匯率，金價(jià)和通脹預(yù)期的模棱兩可的因果關(guān)系會(huì)在短期形成一種正反饋。

　　但是如果黃金和美元能夠形成突破的短期趨勢，我們認(rèn)為最終還是需要有基本面上的配合，才能夠形成明確的通脹預(yù)期，去年十二月初是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的貨幣寬松、三月是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期，但是眼下我們未能看到這種預(yù)期在全球范圍內(nèi)形成的路徑。美國十年期TIPS隱含的通脹預(yù)期仍然在穩(wěn)定的區(qū)間里。

　　我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍然會(huì)有波折，黃金和美元作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)仍然有強(qiáng)大的吸引力。這才是我們看多黃金并看多美元的基本邏輯。但是從短期的角度來說，我們認(rèn)為現(xiàn)在尚處在新趨勢形成前的真空期，所以我們更傾向于看到短期黃金和美元各自在新高/低上徘徊一段時(shí)間，然后重新回到前期沒有趨勢性的震蕩盤整之中。