5月初，黃金遭遇大規(guī)模拋售，調(diào)整的幅度高達(dá)7%。而自5月6日開(kāi)始，金價(jià)止跌回升。截至5月11日，金價(jià)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日上漲，并持穩(wěn)于1500美元/盎司上方。

　　黃金大幅調(diào)整主要是由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，并引發(fā)了管理基金和對(duì)沖基金等在黃金投資產(chǎn)品上獲利了結(jié)。然而，黃金作為歷史上天然的貨幣或硬通貨，其對(duì)沖通脹、避險(xiǎn)保值和彌補(bǔ)貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)三大功能輪番發(fā)力，支撐金價(jià)大幅調(diào)整后振蕩回升。盡管黃金價(jià)格處于歷史高位區(qū)域，但后市仍將沖高，1700美元/盎司或是下一個(gè)目標(biāo)位。

　　避險(xiǎn)需求卷土重來(lái)

　　希臘債務(wù)危機(jī)升級(jí)使得黃金的避險(xiǎn)需求卷土重來(lái)。5月10日，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘政府的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)下調(diào)了兩檔；穆迪也將該國(guó)的信用評(píng)級(jí)置于負(fù)面觀察名單。

　　除非歐元區(qū)邊緣國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇足夠強(qiáng)勁并能夠自己償還債務(wù)，否則歐洲債務(wù)問(wèn)題仍然會(huì)“興風(fēng)作浪”，黃金的避險(xiǎn)需求在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)消散。

　　而美國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)問(wèn)題也不得不關(guān)注，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而靠增稅和削減政府預(yù)算來(lái)降低財(cái)政赤字和債務(wù)對(duì)于美國(guó)而言只是美麗的童話。

　　諸多因素引領(lǐng)全球性通脹在深化

　　當(dāng)前全球性通脹環(huán)境在深化，并將貫穿年內(nèi)的始終，甚至是未來(lái)幾年都不會(huì)謝幕，因我們正在經(jīng)歷過(guò)去30年最為嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩的格局，再加上全球自然災(zāi)害頻發(fā)導(dǎo)致的糧食危機(jī)，原油價(jià)格新一輪牛市也剛上演和勞動(dòng)力成本的上升勢(shì)頭不會(huì)逆轉(zhuǎn)。

　　貨幣環(huán)境依舊寬松，充裕的流動(dòng)性繼續(xù)給通脹提供溫床。美聯(lián)儲(chǔ)高層仍然傾向于寬松的政策或者弱勢(shì)的美元，因失業(yè)率居高不下，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)。而步入緊縮陣營(yíng)的歐元區(qū)也因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性增加和債務(wù)危機(jī)對(duì)加息敲起退堂鼓。盡管新興經(jīng)濟(jì)體緊縮步伐加快，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體充裕的流動(dòng)性向全球溢出和蔓延。

　　此前，國(guó)際原油大幅回調(diào)緩解了全球性通脹深化的擔(dān)憂，但自5月9日開(kāi)始，國(guó)際原油止跌后大幅回升，并且重新回到104美元/桶附近，原油助長(zhǎng)全球性通脹的勢(shì)頭未變。與此同時(shí)，中東地區(qū)動(dòng)蕩局勢(shì)在歐美兩大集團(tuán)干預(yù)下不會(huì)很快結(jié)束，從而原油供應(yīng)問(wèn)題和投機(jī)行為難以遏制都將導(dǎo)致油價(jià)繼續(xù)沖高。

　　目前，主要經(jīng)濟(jì)體的通脹指標(biāo)也顯示出通脹環(huán)境在深化，如美國(guó)外部通脹形勢(shì)正進(jìn)一步惡化，中國(guó)4月份CPI為5.3%，同比漲幅依舊高企并超出預(yù)期，通脹壓力沒(méi)有因食品價(jià)格回落而減輕。

　　主要儲(chǔ)備貨幣的前景堪憂

　　當(dāng)前兩大儲(chǔ)備貨幣——美元和歐元均前景堪憂，而黃金在一定程度上成為主要儲(chǔ)備貨幣