中國證券報(bào)：可能很多投資者覺得近期金價(jià)已經(jīng)很高了，未來投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？您怎么看金價(jià)的波動？

　　宋青：黃金的價(jià)格波動性通常略低于主要股市指數(shù)的波動，例如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，同時(shí)也大大低于其他商品的價(jià)格波動。舉個(gè)例子，截至2008年上半年，鉛、銅及布倫特原油的1年期波動率分別為48%、30%和29%，而同期黃金價(jià)格的波動僅為20%，其差異顯而易見。

　　但從歷史價(jià)格來看，金價(jià)本身也曾出現(xiàn)過大幅波動的時(shí)期。短期來看，以下幾個(gè)因素令我們持續(xù)看好金價(jià)。

　　首先，黃金和美元呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這是我們看好后市黃金的一個(gè)有利的依據(jù)。剛才我提到的，在美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，在量化寬松政策的連續(xù)推動下，整個(gè)美元的貶值趨勢，我相信是有目共睹的。

　　其次，是黃金本身的避險(xiǎn)功能。歐洲債務(wù)危機(jī)的陰影還在，相信絕大部分投資者也認(rèn)為債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，這些因素同樣也會對黃金價(jià)格產(chǎn)生支持。慣常大家是把美元和黃金都作為避險(xiǎn)的資產(chǎn)，在目前美元不斷貶值的情況下，投資者理所當(dāng)然首選黃金。

　　我們相信，如果這幾個(gè)因素沒有得到根本性改變，金價(jià)大幅度跌落的可能性很小。只有當(dāng)我們看到經(jīng)濟(jì)有明顯的實(shí)質(zhì)性增長，只有到了美國失業(yè)率下降、利率提升，所有的投資者重回到以前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中，或是預(yù)計(jì)未來不會有大的金融危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，才會再次對黃金這種不升息的資產(chǎn)考慮減少。這個(gè)時(shí)候也才會有投資者會賣出所持有的黃金，黃金的價(jià)格才會逐步回落。

　　中國證券報(bào)：基金未來的投資策略是什么？你打算如何建倉？

　　宋青：我們這個(gè)產(chǎn)品的投資策略是買入和持有，形象化的描述是與金價(jià)同行，即投資的收益與金價(jià)同行。我們的投資要緊跟黃金的價(jià)格，投資策略是買入和持有。換句話說，它更像一個(gè)被動式的跟蹤產(chǎn)品。

　　建倉的方面，根據(jù)市場上的慣例，黃金的價(jià)格在每一年年初都會有一個(gè)相對較大的波幅，出現(xiàn)低價(jià)的可能性比較高，這對基金建倉比較有利�？紤]到我們的產(chǎn)品是目前國內(nèi)第一個(gè)黃金產(chǎn)品，一切要本著求穩(wěn)的態(tài)度。我們的設(shè)想是，開始是分步驟建倉，希望能夠找到比較合適的位置買入。我們不會考慮做波段。