力，美元走弱與黃金強勢相伴。

　　綜上所述，影響黃金走勢的因素主要鎖定在宏觀經(jīng)濟層面、市場供求和金融因素。從長期的宏觀因素來看，黃金價格依然有上升的動能和空間；從中期的供求因素來看，供給穩(wěn)定以及大量地面存金使得黃金價格處于相對穩(wěn)定狀態(tài)。然而，隱性凈投資需求的高速增長，給黃金價格帶來變數(shù)。從短期金融因素來看，黃金價格的波動正在加劇，金融市場的任何風吹草動都會引起黃金價格的過度反應(yīng)。

　　黃金與理財

　　今年以來，大宗商品和貴金屬成為各路資金的追逐熱點,理財產(chǎn)品呈現(xiàn)加速流入黃金市場的趨勢。之所以出現(xiàn)此番情況，主要有兩方面的原因：其一，大眾投資者對“負利率”的政策反應(yīng)，經(jīng)濟刺激計劃的一個副作用表現(xiàn)為經(jīng)濟“復蘇”總是伴隨著潛在通脹的威脅；其二，避險資金尋求避風港，隨著全球經(jīng)濟復蘇的不斷反復，股票市場、匯率市場以及債券市場等均表現(xiàn)出劇烈波動，因此增強了實物黃金及衍生品的投資需求，支撐其價格高位運行。

　　目前，黃金市場推出實物黃金、紙黃金、黃金交易型開放式指數(shù)基金（Exchange Traded Fund，ETF）以及黃金期貨等品種豐富的黃金投資理財工具。進入2011年以來，國際黃金市場的價格屢創(chuàng)新高，不少投資黃金股與實物黃金的投資者都獲得了“大豐收”。然而，也有部分投資者發(fā)現(xiàn)，盡管購買了與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品，但收益不甚理想，著實讓人費解。其原因在于結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品的最終收益不僅僅是由掛鉤標的資產(chǎn)類別和走勢所決定，還包括產(chǎn)品的期權(quán)結(jié)構(gòu)、投資期限、進場時機以及投資幣種的匯率等因素。可見，結(jié)構(gòu)產(chǎn)品收益的高低是多種因素合力的結(jié)果。

　　因此，僅僅以掛鉤資產(chǎn)為黃金并且其價格大漲就來判定此產(chǎn)品將獲得高收益的結(jié)論是顯然靠不住的，黃金投資者在黃金處于歷史高位的背景下要謹慎行事。對于大眾投資者來說不要盲目跟風，追漲熱點黃金理財產(chǎn)品，盡量根據(jù)自身的風險偏好，選擇適合自己的投資工具。

　　（作者單位為中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心）

　　延伸閱讀

　　黃金價格形成機制

　　世界黃金協(xié)會發(fā)布的分析報告顯示，目前全球已確認的地上總存金量約為16.83 萬噸，總市值為7萬億美元左右。其中，首飾用金仍占最大比重，達到8.37萬噸，約占50%；黃金個人投資量達到2.96萬噸，約占18%；各國黃金官方儲備總量達2.93 萬噸，約占18%；工業(yè)和其他用金量達到1.98 萬噸，占12%；其余2% 約數(shù)千噸為不確定去向。此外，目前全球已確認地下存金量為2.83