何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級專員）

　　春節(jié)后的全球市場，一直被北非、中東國家局勢持續(xù)動蕩所左右。其中國際油價暴漲進一步提升了全球通脹預(yù)期，美國市場油價上周最低每桶90美元，最高每桶103.4美元，上漲幅度為2008年金融危機以來之最。油價的暴漲導(dǎo)致全球股市震蕩，全球股市被通脹預(yù)期嚇退，美國道瓊斯指數(shù)的周跌幅大約在400點。

　　在全球避險情緒升溫的背景下，黃金再度成為搶手貨，尤其是中國市場，實物黃金的銷售近乎發(fā)瘋。有報道稱，廣州有人一次性購買了1800萬元的金磚，而且全部用現(xiàn)金。近期市場的表現(xiàn)證明，由北非國家局勢動蕩傳導(dǎo)到利比亞等產(chǎn)油國之后，油價暴漲催生第二輪通脹預(yù)期，黃金成為避險和抗通脹的投資選擇。原油漲，黃金漲，大宗商品也漲，通脹有可能更加嚴重。由于黃金在所有投資品市場中具有 “小盤股”特征，因此關(guān)注黃金價格走勢不僅對黃金市場的潛在投資者是必須的，對我們判斷全球通脹趨勢，進而研判全球資本市場、外匯市場、大宗商品市場的走勢也是很好的參照物。

　　從短線觀察，通脹率不會在一周內(nèi)出現(xiàn)明顯變化，但通脹趨勢以及通脹預(yù)期很可能因為各國政府采取不同的抗通脹措施而發(fā)生變化。在全球抗通脹的戰(zhàn)斗中，近期最可能發(fā)生的事情大約有三件：一是中國央行再度加息，這個概率大約是90%；二是歐洲央行和英國央行也加入抗通脹行列，3月底加息（概率為50%）；三是美國政府態(tài)度的轉(zhuǎn)變從支持中東國家的所謂“民主自由”向維持局勢穩(wěn)定轉(zhuǎn)變�，F(xiàn)在問題的關(guān)鍵是，美國會不會轉(zhuǎn)向支持卡扎菲？

　　上周末，美國政府和沙特聯(lián)合表態(tài)，聲稱原油供應(yīng)充足。隨后引發(fā)市場風(fēng)險情緒上升，原油價格出現(xiàn)調(diào)整，市場通脹預(yù)期下降，追逐黃金的投資者也開始部分平倉。但黃金價格保持高位整理，趨勢不明顯，隨時可能再度上升。必須強調(diào)兩點：一是當(dāng)前國際油價的中樞已經(jīng)調(diào)整到每桶95美元以上（美國市場價格）；二是黃金價格的中樞也將上調(diào)，每盎司1300美元附近很可能是2011年的低點區(qū)域。預(yù)期全球通脹將在2011年上半年維持上行趨勢，中東國家的局勢動蕩隨時可能蔓延，甚至蔓延到歐洲小國，這些都會增加市場的避險情緒。上周末黃金價格的下跌，與部分投資者的結(jié)利出場相關(guān)，但金價沒有大跌，說明更多的投資者仍然看好金價的進一步上行。

　　除了基本面，還要看技術(shù)面，當(dāng)前的技術(shù)面十分關(guān)鍵。筆者認為，每盎司1393美元附近是黃金上行的“突破口”之一，但上面還有更大的阻力位需要突破，才能確信黃金的中長期走勢仍然向上。