黃金價格持續(xù)走高，并非由實物黃金的需求上升所導(dǎo)致

對于世界經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的不樂觀和貨幣避險需要的增強，促使機構(gòu)加大黃金持有力度以實現(xiàn)資產(chǎn)保值

國際黃金價格持續(xù)走高。近日，歐洲市場現(xiàn)貨金價已攀升到每盎司1298﹒25美元，逼近1300美元大關(guān)，而紐約期金24日盤中甚至突破了每盎司1300美元的心理關(guān)口。截至27日，本月國際黃金價格累計升值已超過4%。黃金價格持續(xù)走高意味著什么呢？

黃金價格走高是貨幣避險的需要

“一般而言，供求決定商品價格。但是，本輪黃金價格的走高，并不是實物黃金的真實需求增多了，而是貨幣避險的需要。”光大期貨研究所綜合服務(wù)部主管張毅分析。

他談到，過去20年，黃金都不是投資機構(gòu)理想的標的物，不如股票、債券投資的回報率高，而且因為保存保險的費用，大規(guī)模投資并不多。直到2003年，機構(gòu)投資者才更多地把它作為標的物進行投資。因為紙黃金的出現(xiàn)，使得黃金的投資更加便利，保存管理的費用沒有了。

他以為，此輪黃金價格的上漲，與國際機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置有明顯關(guān)聯(lián)。一般而言，投資機構(gòu)以股票、債券為主，當大批機構(gòu)投資者在投資組合中紛紛增加黃金作為投資標的物時，黃金的上漲也就不可避免。因為黃金市場比股票、債券市場小得多，機構(gòu)投資者一涌入，買入并持有，改變了短期的供求，增加了需求方的力量，價格因此很快提升。

機構(gòu)投資對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期并不樂觀

值得關(guān)注的是，機構(gòu)投資者的貨幣緣何要到黃金市場避險？

上海東證期貨研究所副所長林慧以為，黃金具有明顯的保值功能，而沒有明顯的增值功能，機構(gòu)投資者紛紛進入，表明機構(gòu)投資者對世界經(jīng)濟前景仍然看不清，因此需要買黃金來尋求保險。

“金價往往是經(jīng)濟好壞的風(fēng)向標。通常，經(jīng)濟出現(xiàn)困難時，沒有明確的方向，投資者會選擇黃金保值。這也從另一個角度表明，越來越多的機構(gòu)投資對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期并不樂觀，對金融危機走出低谷的判斷仍然表示懷疑�！绷只壅f。

外匯市場的波動可以作一個佐證。“近期，日元、瑞士法郎強勁升值，特別是日元兌美元，創(chuàng)造了15年來的新高，這表明，越來越多的投資者對美元信心不足，不僅僅是持有美元，而開始更多地持有日元等貨幣。美元順勢下跌，與美元緊扣的黃金價格自然也就升值”，張毅說。

“黃金價格的升值，與全球通脹的預(yù)期也有密切關(guān)聯(lián)�！逼桨财谪浹芯克L李建春分析，經(jīng)濟危機之后，全球經(jīng)濟還沒有觸底反彈，經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性增加，更多的人們擔(dān)心因此實施更寬松的貨幣政策，全球通脹預(yù)期越來越明顯。與此相伴