周四，國際現(xiàn)貨黃金價格暴跌3.49%收于1198.95美元/盎司，拉出光頭長陰線。

　　當日，美國發(fā)布令人失望的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，中國6月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人數(shù)據(jù)連續(xù)第二個月回落。原油期貨價格下跌3.16%，美元指數(shù)下滑1.74%。

　　難道黃金的避險功能消失，趨勢將要發(fā)生逆轉(zhuǎn)？但是，在專業(yè)人士看來，黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)是意料之中。從2月初連續(xù)上漲21周，黃金也該在炎炎夏日里喝一口涼茶，歇歇腳了。

黃金牛市后勁不足

　　危機是此輪黃金牛市的助推手。歐洲債務(wù)危機，吸引了大量資金進入黃金和美元市場避險，提振了金價與美元共同走強。但是，在本周四，歐元和英鎊相對于美元都出現(xiàn)了強勁的反彈，顯示出資本市場對歐債危機的恐慌暫時告一段落。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)黃金分析師蔣舒表示：“黃金隨美元大跌，可能表明歐債危機恐慌有所減弱而不是市場普遍認為的增強�！�

　　即便主權(quán)債務(wù)危機的題材能夠進一步得到發(fā)揮，其對黃金與美元的提振也未必能做到流暢和連續(xù)。

　　威爾鑫首席分析師楊易君指出，支撐黃金牛市有兩條腿：一是黃金投資與投機需求，二是黃金實物消費需求。

　　夏季是黃金的消費淡季�！澳壳皝砜吹诙䲢l腿不會為黃金牛市貢獻多大力量。所以近期只有一條腿支撐的黃金牛市顯得格外震蕩。如果我們發(fā)現(xiàn)當這條唯一的支撐腿都不愿發(fā)力繼續(xù)支撐金價上行時，金價局部調(diào)整風險無疑大增。”楊易君說。

　　從黃金市場的多空博弈來看，多頭部隊已經(jīng)沒有子彈再“乘勝追擊”了。6月以來，SPDR Gold Trust全球最大黃金ETF的實物黃金增倉速度明顯減慢，到了周四，其黃金持倉量由歷史高位的1320.44噸減少1.22噸至1319.22噸，為6月份以來首次減持。

　　上海金業(yè)研究員陳逸群指出：“目前，黃金ETF、CFTC（美國商品期貨交易委員會）商業(yè)頭寸和COMEX（紐約商品期貨交易所）的多頭持倉都在高位，尤其是最近CFTC的持倉報告顯示，散戶頭寸超過了5萬手。歷史證明散戶多頭力量爆發(fā)式跟進，往往是市場出現(xiàn)調(diào)整的時候。因此，如果未來出現(xiàn)價格下跌，而ETF不再加倉，那黃金價格短期就會出現(xiàn)調(diào)整。”

　　楊易君指出：“從上周基金在黃金期貨市場中的表現(xiàn)來看，再度出現(xiàn)較明顯的多空分歧，基金呈現(xiàn)多空雙向加倉局面。此外，商業(yè)機構(gòu)再次明顯加大套期保值操作。上周整個市場的資金動向是一個市場矛盾越來越強的資金分布格局，應(yīng)該當心（黃金）本周見頂?shù)臉O大可能。”

　　從技術(shù)面上，黃金也面臨著中期調(diào)整。楊易君指出，從時間周期上看，本周是金價見底