滬金近期跟隨國際黃金期貨強勢反彈,昨日滬金主力1012合約收盤上漲1.87元,報268.59元/克,收復(fù)自5月17日回調(diào)以來的大部分失地。而從其影響因素來看,筆者認為黃金的中期走勢依然向好。

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機短期內(nèi)難以解決。繼標準普爾公司下調(diào)西班牙主權(quán)信用評級后,惠譽國際上周也將西班牙主權(quán)信用評級下調(diào)。這使得市場對全球經(jīng)濟稍微緩解的憂慮再度升溫�？v觀2008年以來全球經(jīng)濟危機的發(fā)展歷程,從最初的個人信用危機,到商業(yè)金融機構(gòu)的信用危機再到國家主權(quán)信用危機的逐步遞進,信用危機是本輪金融危機不變的主題。因此,黃金作為金融產(chǎn)品中唯一的非信用產(chǎn)品,其中期仍大有用武之地。

　　高流動性埋下的通脹預(yù)期日益強烈。盡管歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)后,市場一度預(yù)期全球經(jīng)濟或?qū)⒍翁降?但美國、中國和日本等主要經(jīng)濟體均呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢,這使得市場憂慮情緒得以緩解,而同時通脹預(yù)期也日益強烈。目前各主要經(jīng)濟體依然維持著低利率和高流動性的財政政策,雖然退出政策已被各國納入議程,但在相關(guān)方案真正實施并發(fā)生作用之前,市場的通脹預(yù)期并不會減弱。

　　市場對黃金具有旺盛的投資需求。經(jīng)濟危機以來,越來越多的國家將黃金作為一項重要的儲備資產(chǎn),各國央行也基本停止了拋售黃金,其中一些則買入黃金作為“最后的儲備”。此外,大量投資者對黃金及黃金ETF產(chǎn)品的投資熱情也十分高漲。當前黃金市場投資結(jié)構(gòu)已由過去的以需求為主轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的以投資為主。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust3月開始大幅加倉黃金,至5月28日,該基金持倉量為1267.93噸,與4月底相比持倉增加108.93噸,而在5月中旬金價在高達80美元的大幅回調(diào)中,也沒有明顯的減持動作。旺盛的投資需求為金價提供了有力的上行動能。

　　綜上所述,受避險需求、通脹預(yù)期和旺盛的投資需求推動,滬金中期走高可能性較大。