近期金價表現(xiàn)與美元、歐元等主要貨幣以及銅、原油等大宗商品的關(guān)聯(lián)度都不高。從根本上說，黃金市場走勢取決于全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化。我們認(rèn)為，基本面上支撐金價的因素并未發(fā)生根本性改變，金價長期漲勢仍未完結(jié)，維持年內(nèi)目標(biāo)1300-1350美元/盎司的預(yù)測不變。
　　避險情緒繼續(xù)

　　歐洲債務(wù)危機(jī)仍是近期影響市場的主要因素之一。評級機(jī)構(gòu)還在發(fā)布有關(guān)歐元區(qū)國家主權(quán)評級遭到下調(diào)的負(fù)面新聞，這盡管遭到了歐洲官方的質(zhì)疑，但仍然給市場傳達(dá)了一個信號：歐洲債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，衍生品市場的表現(xiàn)也暗示投資者仍然對希臘等國家的償債能力心存擔(dān)憂，市場信心仍然脆弱。

　　除希臘外，西班牙的銀行系統(tǒng)也正在受到關(guān)注。5月底，西班牙政府接管了一家陷入困境的小型儲蓄銀行，雖然從資產(chǎn)規(guī)模來看，此事造成系統(tǒng)性恐慌的可能性不大，但這表明當(dāng)前市場的風(fēng)險因素可能已從希臘債務(wù)問題逐漸轉(zhuǎn)向西班牙甚至是整個歐洲銀行系統(tǒng)的問題。西班牙國內(nèi)目前仍有許多儲蓄銀行面臨困境，惠譽(yù)在6月底時也曾下調(diào)了法國巴黎銀行的信用評級。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，西班牙的廣義貨幣供給增速自09年8月份開始就進(jìn)入負(fù)增長的狀態(tài)，近期已經(jīng)跌至自歐元創(chuàng)立以來的最低，這表明西班牙銀行間的流動性的確讓人擔(dān)憂。避險情緒持續(xù)不退有利于金價。

　　美聯(lián)儲料將延后加息

　　上周四，美聯(lián)儲的利率會議一如市場預(yù)期維持利率不變，并且也符合市場預(yù)期地軟化了對經(jīng)濟(jì)的評估。美聯(lián)儲在會后聲明中表示房屋市場的下滑趨勢明顯，消費(fèi)支出仍然受制于高企的失業(yè)率和較低的收入增長等。這與其4月份的會后聲明有明顯不同，因為4月份時美聯(lián)儲曾表示美國的房地產(chǎn)市場開始復(fù)蘇。盡管我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大，但復(fù)蘇步伐放緩的可能性卻是很大的。

　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，加上歐洲債務(wù)問題的久而不決和歐洲國家紛紛大規(guī)模削減財政赤字都將會從某種程度上影響美聯(lián)儲的貨幣政策取向，美聯(lián)儲延后加息的可能性較大。此前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將會從今年9月份開始加息，但目前來看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲在今年年內(nèi)可能都不會加息。寬松的貨幣政策有利于金價。

　　美元方面，近期的回調(diào)一方面是由于市場對歐洲問題出現(xiàn)“審美疲勞”，另一方面也是由于市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的擔(dān)憂正在加大，未來一段時間內(nèi)美元的漲勢可能放緩，但金價不一定就會與美元表現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)聯(lián)動性，金價走勢體現(xiàn)的將是黃金與美元的博弈。

　　就本周而言，周初市場將關(guān)注G20會議的結(jié)果，此外本周的另一個