在歐盟出臺(tái)7500億歐元救助方案后,市場(chǎng)情緒得到緩解,金價(jià)也在創(chuàng)下歷史新高后轉(zhuǎn)頭向下調(diào)整,一度跌破1200美元關(guān)口。當(dāng)前市場(chǎng)上可以看到眾多利好消息,諸如PIIGS等國(guó)家紛紛出臺(tái)了政府財(cái)政鞏固措施,希臘得到了IMF援助資金,PIIGS五國(guó)股市止跌回穩(wěn)。我們不禁要問(wèn),歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是將逐漸平息,還是處于風(fēng)雨再度來(lái)襲前的短暫平靜呢？黃金價(jià)格又將何去何從？

　　筆者認(rèn)為,歐洲債務(wù)危機(jī)有進(jìn)一步蔓延之勢(shì),將對(duì)銀行系統(tǒng)產(chǎn)生較大沖擊。除了金融領(lǐng)域,債務(wù)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響將逐漸顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)一體化的今天,歐洲危機(jī)不僅僅局限在區(qū)域內(nèi),對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇都產(chǎn)生負(fù)面影響。世界經(jīng)濟(jì)在V型反轉(zhuǎn)后,面臨更為復(fù)雜的局面,黃金避險(xiǎn)保值的魅力則得到充分的展現(xiàn)。

　　歐債“后遺癥”浮現(xiàn)

　　對(duì)于“始作俑者”希臘來(lái)說(shuō),雖然7500億歐元的援助能化解近期流動(dòng)性的壓力,但未來(lái)的利息壓力和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都受到了負(fù)面影響。即使希臘順利將國(guó)債穩(wěn)定在GDP的140%左右,同時(shí)EU/IMF只收取5%的低利息,希臘每年的利息支出仍將達(dá)到GDP的7%,壓力明顯。另外,希臘采取緊縮措施,雖然能減輕財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),但政府支出的降低將打擊疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,使希臘中長(zhǎng)期的償債能力有可能進(jìn)一步消弱,形成惡性循環(huán)。

　　對(duì)于其他PIIGS國(guó)家來(lái)說(shuō),雖然各國(guó)紛紛采取減薪等措施鞏固政府財(cái)政,但短暫的平靜被西班牙央行接管地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行和惠譽(yù)下調(diào)西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)打破。歐洲銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擺到投資者面前,無(wú)法回避。歐洲銀行持有希臘、西班牙和葡萄牙三國(guó)的公共債務(wù)總額為1880億歐元,而持有的三國(guó)公共和私人債務(wù)總額達(dá)1.3萬(wàn)億歐元,法國(guó)、德國(guó)首當(dāng)其沖,其銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口最大。若債務(wù)問(wèn)題繼續(xù)惡化,將對(duì)銀行系統(tǒng)產(chǎn)生巨額的資產(chǎn)減記。

　　在本次危機(jī)中,歐元面臨了自1999年誕生以來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),歐元制度上的缺陷一覽無(wú)遺。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩以及貨幣膨脹,將導(dǎo)致歐元持續(xù)貶值成為市場(chǎng)共識(shí),資金不斷流出歐洲。

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)震蕩加劇

　　目前市場(chǎng)對(duì)于來(lái)自歐洲的消息理解偏負(fù)面,而對(duì)于利好的消息反應(yīng)有限。從最近的事件上看,地區(qū)儲(chǔ)蓄銀行被西班牙央行接管的消息使當(dāng)日美股股市大跌,歐元匯率下跌至新低。但實(shí)際上,該銀行總資產(chǎn)僅占西班牙銀行系統(tǒng)的0.6%,這說(shuō)明投資者對(duì)于源自歐洲的消息已經(jīng)是草木皆兵。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上看,歐洲已經(jīng)深陷債務(wù)泥潭,對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō),歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能減速以及歐洲貶值對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)生雙重影響,并且,若債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級(jí),美國(guó)銀行擁有的歐洲銀行債權(quán)亦會(huì)從金融領(lǐng)域?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。對(duì)于大宗