白銀短期休整后仍有上行空間 待突破后入場

QE3引發(fā)的市場狂歡正逐漸散去，投資者開始回歸理性。由于金銀已透支了過多的漲幅，從技術(shù)上來看也存在震蕩整固的需要。預(yù)計本周銀價仍將以橫向盤整為主，建議多方獲利了結(jié)，待盤整區(qū)間突破后再尋機(jī)入場。

　　全球?qū)捤衫顺庇型�開啟

　　繼歐洲央行宣布實施無限量沖銷式國債購買計劃、美國宣布推出第三輪量化寬松政策之后，日本央行也宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。日本央行9月19日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后宣布進(jìn)一步放寬貨幣政策，將抵押品支持的市場操作規(guī)模增加10萬億元至80萬億元，延長資產(chǎn)購買到期時間至2013年12月，并維持0-0.1%超低利率水平不變。另外，從數(shù)據(jù)來看，中歐經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，歐元區(qū)9月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)為45.9，創(chuàng)下39個月新低；中國PMI指數(shù)47.8，繼續(xù)維持50下方， 9月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為47.0，創(chuàng)下10個月以來最低。這使得市場將寬松預(yù)期的目光轉(zhuǎn)向中國，在各國經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎靡的環(huán)境下，全球量化寬松的浪潮有望啟動。

　　原油后期易漲難跌

　　受美元走強(qiáng)拖累，原油價格出現(xiàn)下滑，美原油指上周三急跌3.31美元，跌幅高達(dá)3.45%。然而，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)作用下油價暫時回調(diào)，但總體來看，原油市場仍將是易漲難跌。

　　以WTI原油為標(biāo)的的紐約原油期貨價格6月末以來就舉起反攻大旗，迄今升幅已近28%。紐約原油交投最活躍的10月合約也在9月中旬一度達(dá)到每桶100美元，是時隔4個多月來再次抵達(dá)該點位，同期的布倫特原油期貨價格更高達(dá)每桶116美元以上�；仡�2008年以來量化寬松政策對油價的影響可以發(fā)現(xiàn)，每次量化寬松政策的最終結(jié)果都是明顯推高了以原油等大宗商品價格，令原油從不足50美元反彈到110美元以上，如今QE3塵埃落地，必將帶給原油市場走強(qiáng)新動力。另外，在全球經(jīng)濟(jì)非常疲弱、原油需求前景不明的時候，供應(yīng)不足也理所當(dāng)然地成為了決定油價長期強(qiáng)勢的根本原因。

　　投資需求穩(wěn)定增加

　　CFTC9月18日公布的持倉報告顯示，白銀CFTC基金凈多頭持倉量升至32555手，上漲3.41%。CFTC基金凈多頭持倉自7月中旬開始連續(xù)7周上漲，平均漲幅24.2%，在經(jīng)歷了前周的小幅回調(diào)后于上周重新步入上行軌道，可以看出投資者對白銀市場總體仍然持看多的思路，白銀的投資需求強(qiáng)勁。除此，iShares 9月21日公布的數(shù)據(jù)也顯示，全球最大的白銀ETF基金SLV的持銀量為9940.6噸，較前周增加149.17噸。目前機(jī)構(gòu)基金持倉多頭堅定，市場多頭氛圍濃厚，銀價在第四季度仍有上沖的可能。

　　國內(nèi)白銀需求疲軟

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公